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债市参考2017年12月07日

2017-12-07

乐博国际交易员:叶美林、丁昂、徐梦笛、陈天翔

【每日关注】

周三,央行暂停公开市场操作,当日净回笼2400亿元。另外,昨日有1880亿MLF到期,同时央行续作1880亿1年期MLF,完全对冲到期量。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面宽松

周三早盘市场需求依旧清淡,7天内资金供给丰裕,全天大量减点成交。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.61%,较前日上行2bp;存款类机构加权利率收报2.55%,基本与上日持平;7天回购全市场加权利率收报3.04%,与上日持平;存款类机构加权利率收报2.76%,较前日下行3bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差扩至6bp,7天价差继续小幅扩至28bp。昨日,存单一级刊行利率先是小幅下调,导致买盘热情不高,下午提价后,募集量有所增加。本月截至昨日,央行一直暂停公开市场操作,净回笼资金共计5400亿元,意在对冲上月底财政存款为市场注入的流动性。今日有2700亿公开市场到期,建议关注央行是否会重启操作。

利率债市场——收益率先上后下

周三,利率债市场交投活跃,收益率整体先上后下,小幅颠簸。早盘央行没有一次性续作MLF引发市场对央行跟随美联储加息的担忧,国债期货随之跳水,现货收益率跟随上行。随后市场担忧随着央行操作渐歇,利率债跟随国债期货反弹,收益率再次下行。截至收盘,国债方面,3年期170023成交在3.74%,降1.5bp;5年期170021成交在3.80%,升0.5bp;7年期170020成交在3.89%,升3bp;10年期170018成交在3.885%,降1.5bp。金融债方面,5年期国开170206成交在4.73%,升1bp;10年期国开170215成交在4.765%,降1.25bp。

信用债市场——收益率涨跌纷歧

周三市场资金面较为宽松,不外信用债交投情绪有所缓和,收益率涨跌纷歧,跨年短融仍在5.1%四周,半年期过剩产能则上升到5.5%四周,中票交投活跃度同样下降,收益率小幅下探,曲线整体变换不大。具体来看,短融成交期限集中在6个月四周的债券,如剩余期限44天,AAA评级的17东航股SCP008成交在4.85%,高于估值8.0bp,剩余期限在168天,AAA评级17南电SCP003成交在4.78%的估值水平。中票方面,成交集中在剩余期限3年四周的品种,如剩余期限在2.76年,AAA评级17国电MTN001成交在5.19%,低于估值1.6bp。

利率互换市场——利率小幅颠簸

周三,IRS市场交投活跃,利率小幅颠簸。repo方面,repo 5y率先成交在3.98%点位,随后小幅上行至3.985%后重回3.98%点位成交;repo 1y则成交在3.625%-3.6275%的区间。午盘,repo 5y持稳成交在3.98%-3.985%的区间;repo 1y则在3.6225-3.63%区间变换。shibor方面,受3m shibor定盘小幅下行因素的影响,shibor 5y成交在4.665%点位,shibor 1y回归至4.61%点位成交。当日7d repo定盘在3.20%,上行20bp;7d dr定盘在2.73%,下行2bp;3m shibor定盘在4.7830%,下行0.71bp。

【上日刊行结果】

刊行日 债券名称 期限 刊行量 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
12/6周三 国债170024续 1年 260亿 3.6975-3.801 1.72 4.13
12/6周三 国债170025续 10年 260亿 3.8396-3.8759 2.82 4.33
12/6周三 农发170411增13 3年 30亿 4.6334 4.53 2.30
12/6周三 农发150406增4 3年 80亿 3.7998 2.38 11.67
12/6周三 农发170412增13 5年 20亿 4.7128 7.75 1.90

【今日刊行计划】

刊行日 债券名称 期限 刊行量 缴款日 上市日 招标方式
12/07周四 国开170203增6 1年 180亿 12/11周一 12/13周三 荷兰式
12/07周四 国开170209增10 3年 40亿 12/11周一 12/13周三 荷兰式
12/07周四 国开170212增4 5年 40亿 12/11周一 12/13周三 荷兰式
12/07周四 国开170208增15 7年 30亿 12/11周一 12/13周三 荷兰式
12/07周四 进出口170306增6 1年 40亿 12/11周一 12/13周三 荷兰式
12/07周四 进出口170310增15 3年 30亿 12/11周一 12/13周三 荷兰式
12/07周四 进出口170309增19 5年 30亿 12/11周一 12/13周三 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.74 +11 1Y 4.53 +0 1D 2.61 +1 O/N 2.5730 -0.60
3Y 3.75 -2 3Y 4.68 +0 7D 3.06 +1 1W 2.7870 -1.20
5Y 3.80 +1 5Y 4.72 +1 14D 3.89 +11 2W 3.8490 -0.40
7Y 3.89 +0 7Y 4.86 -1 21D 4.43 +8 1M 4.3394 +3.55
10Y 3.88 +0 10Y 4.77 -1 1M 5.20 +15 3M 4.7830 -0.71
15Y 4.16 -1 15Y 4.93 +0       6M 4.7322 +0.10
20Y 4.20 -1 20Y 4.97 +0       9M 4.6418 +0.40
                  1Y 4.6486 +0.27

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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